【报告名称】: 2007年山西煤炭行业季度跟踪分析报告（0703期）
【关 键 字】: 煤炭行业  季度跟踪 分析报告
【交付方式】：email电子版
【报告价格】：1400元
【报告编码】：ZY

摘要
行业现状
    回顾2007年前三季度，煤炭行业煤炭价格延续06年上涨趋势，合同煤价平均涨幅为3-8%，市场价格平均增幅为6.5-10%。受煤炭出口退税政策调整影响，中国成为煤炭净进口国，国际煤价应声上涨，上半年电力、钢铁、建材、化工等煤炭主要消费行业产量继续保持高速增长，增幅达18-23%。
政策规划
    1、有利因素：近期出台的相关政策都是本着促进煤炭行业有序、健康发展的原则，通过不断优化产业结构，让市场来反应资源的价值，以制止资源浪费，实现集约型经济的稳定发展。国家是在综合考虑煤炭企业的承受能力和成本转移能力的基础上推出这些政策，政策性成本对煤炭企业盈利能力并不会产生太大影响。随着政策面的明朗，预期市场对煤炭行业的估值压力将逐步释放。
    2、制约因素：06年以来因国家政策性成本的增加导致煤炭上市企业盈利不佳，同时在国家大幅降低能耗的背景下，市场预期未来两年煤炭产能将出现较大过剩，对煤炭行业未来走势倍感担忧；另一原因是市场对煤炭行业未来政策层面的不确定性仍存疑虑。
产业链分析
    石油及天然气价格大幅上涨，导致全球煤炭需求快速增长，价格逐步攀升。国内煤炭需求旺盛。近年来我国国民经济持续快速发展，电力、冶金、建材、化工等行业的高速发展导致了对煤炭需求的大幅度增加，消费呈逐年递增趋势。
竞争环境
    对于煤炭行业而言，矿业权无偿或廉价取得将成为历史。国务院公布《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点实施方案》。本次采矿权和资源税等改革政策配套进行，将极大地改变煤炭行业的竞争格局。市场化改革将大幅提高煤炭开采的门槛，使小矿难以为继，国有重点大矿的竞争力将会提高，企业资产与盈利能力将出现变化。
行业授信情况
    在整个银行业的授信结构中，煤炭行业的授信占比水平排在中游。2005年底其占比为7.93%，而到了2007年三季度则达到8.48%，呈逐年上升的趋势。银行业对煤炭行业的信贷支持力度正在逐渐加大。

正文目录
第一章 三季度煤炭行业宏观运行分析 - 13 -
第一节 行业政策解读 - 13 -
一、煤监局发出《指导意见》 - 13 -
（一）政策简述 - 13 -
（二）中金亿政策解读 - 14 -
二、煤炭产业发展政策制定正在进入加速推进阶段 - 14 -
（一）政策简述 - 14 -
（二）中金亿政策解读 - 14 -
三、山西煤炭工业确定“十一五”发展规划 - 15 -
第二节 山西煤炭行业运行概况 - 16 -
一、山西煤炭生产情况 - 16 -
二、山西煤炭销售情况 - 16 -
三、山西煤炭运输情况 - 16 -
四、各主要产品进出口情况 - 16 -
（一）7月份煤炭出口分析 - 18 -
（二）8月份煤炭出口分析 - 19 -
（三）9月份煤炭出口分析 - 20 -
五、山西重点区域煤市分析 - 22 -
六、煤炭行业经营形势 - 22 -
（一）煤炭行业整体经营形势 - 22 -
（三）山西煤炭企业经营形势 - 22 -
第三节 山西省煤炭行业融资情况 - 23 -
一、太原煤博会：我国煤炭行业融资504亿元 - 23 -
二、工商银行投资330亿元融资支持山西焦煤 - 23 -
三、大同煤炭新能源项目引资31.99亿元 - 24 -

第二章 山西省三季度煤炭行业运营分析 - 25 -
第一节 山西省煤炭行业整体情况分析 - 25 -
第二节 山西省煤炭行业盈利能力分析 - 29 -
一、煤炭行业平均盈利能力分析 - 29 -
二、山西省煤炭行业盈利能力分析 - 30 -
第三节 山西省煤炭行业营运能力分析 - 31 -
一、煤炭行业平均营运能力分析 - 31 -
二、山西省煤炭行业营运能力分析 - 32 -
第四节 山西省煤炭行业偿债能力分析 - 33 -
一、煤炭行业平均偿债能力分析 - 33 -
二、山西省煤炭行业偿债能力分析 - 34 -
第五节 山西省煤炭行业不同规模企业分析 - 35 -
一、山西省煤炭行业不同规模企业人均指标分析 - 35 -
二、山西省煤炭行业不同规模企业盈利能力分析 - 36 -
三、山西省煤炭行业不同规模企业营运能力分析 - 37 -
四、山西省煤炭行业不同规模企业偿债能力分析 - 39 -

第三章 行业产业链分析 - 40 -
第一节 产业链分析 - 40 -
一、行业概况 - 40 -
（一）完整产业链条 - 40 -
（二）行业基本特征 - 40 -
二、目标客户 - 42 -
（一）重点开发的地区 - 42 -
（二）授信范围 - 42 -
第二节 上下游情况分析 - 42 -
一、煤炭运输分析 - 42 -
（一）铁路运输 - 42 -
（二）港口运输 - 43 -
（三）“三西”地区煤炭运输分析 - 43 -
二、上下游库存情况分析 - 46 -
（一）煤矿企业煤炭库存 - 46 -
（二）煤炭消费企业煤炭库存 - 46 -
（三）港口煤炭库存 - 46 -
三、下游行业产量分析 - 46 -
四、下游行业利润分析 - 47 -
五、相关行业授信情况 - 47 -

第四章 三季度煤炭行业运行深度分析 - 48 -
第一节 煤炭行业运行情况 - 48 -
一、三季度煤炭产量分析 - 48 -
（一）概况分析 - 48 -
（二）原煤产量 - 48 -
（三）洗煤产量 - 50 -
二、三季度煤炭市场需求情况 - 52 -
(一)电力耗煤增量 - 52 -
(二)钢铁耗煤增量 - 52 -
(三)水泥耗煤增量 - 52 -
(四)化工耗煤增量 - 53 -
(五)其他行业耗煤增量 - 53 -
三、全国三季度煤市情况 - 53 -
（一）7月份煤炭供求盘整 - 53 -
（二）8月份煤炭市场分析 - 54 -
（三）9月份煤炭市场分析 - 55 -
四、消费分析 - 56 -
五、部分地区煤炭价格统计 - 57 -
六、三季度煤炭价格走势分析 - 57 -
（一）煤炭价格仍将继续小幅走高 - 57 -
（二）煤价仍有上升空间 - 58 -
（三）炼焦煤价格走势情况 - 58 -
第二节 行业成本构成分析 - 59 -
一、行业成本 - 59 -
二、企业成本上升 - 60 -
第三节 行业发展趋势 - 60 -
一、行业景气现状及走势预测 - 60 -
二、煤炭行业的发展趋势 - 60 -
三、主要耗煤行业预测 - 61 -
（一）钢铁行业将保持供求平衡 - 61 -
（二）水泥价格将上涨 - 61 -

第五章 煤炭行业目标市场定位 - 63 -
第一节 煤炭行业投资机会分析 - 63 -
一、煤炭行业利润增长较快 - 63 -
二、产能过剩的压力低于市场预期 - 64 -
（一）供给方面 - 64 -
（二）需求方面 - 64 -
三、大型企业具有较好的成长性 - 65 -
（一）大型煤炭企业做大做强煤炭主业 - 65 -
（二）中小煤企面临整合压力 - 65 -
四、政策层面三管齐下 - 66 -
五、煤炭价格仍有支撑 - 67 -
六、资源整合提升价值 - 67 -
第二节 同业银行信贷资金投放情况分析 - 68 -
一、同业授信状况分析 - 69 -
（一）交通银行 - 69 -
（二）中信银行 - 70 -
（三）浦发银行 - 71 -
二、贷款结构分析 - 71 -
（一）国有煤炭企业发展不平衡 - 71 -
（二）中小煤矿融资难民间资金风险巨大 - 72 -
（三）新产业发展缺乏信贷支持 - 72 -
（四）构建市场化的煤炭金融 - 72 -
第三节 目标客户 - 73 -
一、山西省重点营销客户 - 73 -
（一）大型企业 - 73 -
（二）中型企业 - 74 -
（三）小型企业 - 75 -
二、项目营销机会指引 - 76 -
（一）山西潞安煤矸石电厂项目 - 76 -
（二）45万吨改扩建项目 - 76 -
第四节 煤炭行业授信策略 - 77 -
一、信贷政策总体原则 - 77 -
二、企业分类 - 77 -
（一）支持类 - 78 -
（二）维持类 - 78 -
（三）减持类 - 79 -
三、中金亿授信方案 - 79 -
（一）重点关注产能扩张迅速和产业链延伸的企业 - 79 -
（二）产能释放和资产注入是主要推动力 - 80 -

第六章 煤炭行业信贷风险及授信策略分析 - 82 -
第一节 煤炭行业风险提示 - 82 -
一、行业政策风险 - 82 -
（一）山西省“两金”的征收 - 82 -
（二）煤炭资源税征收标准与方式尚不确定 - 82 -
二、抵押风险 - 83 -
三、市场风险 - 83 -
四、产业链供应风险 - 83 -
（一）焦化业产能过剩风险加大 - 83 -
（二）煤制油项目风险 - 85 -
五、行业周期风险 - 87 -
（一）电煤价格双轨制将结束 - 88 -
（二）油价牵引煤价下行 - 88 -
（三）价格将缓慢下行 - 88 -
第二节 煤炭行业信贷风险控制分析 - 89 -
一、风险控制措施 - 89 -
（一）引入附加条款和限制性条款 - 89 -
（二）贷款损失准备比例要合适 - 89 -
（三）重视煤企改制中的相关问题 - 90 -
（四）建立银行信贷信息网络系统 - 90 -
二、其他银行授信观点 - 90 -
（一）交通银行 - 90 -
（二）工商银行 - 91 -
（三）农行 - 92 -
第三节 风险评级 - 92 -
一、风险汇总表 - 92 -
二、中金亿风险评级 - 93 -

图表目录
图表 1中国1-7月煤炭出口量统计 - 18 -
图表 2 2007年8月中国出口炼焦煤量分国别统计 - 19 -
图表 3 2007年8月中国出口无烟煤量分国别统计 - 19 -
图表 4 2007年8月中国出口其他烟煤量分国别统计 - 20 -
图表 5 2007年8月中国出口褐煤量分国别统计 - 20 -
图表 6 2007年9月中国出口炼焦煤量分国别统计 - 20 -
图表 7 2007年9月中国出口无烟煤量分国别统计 - 21 -
图表 8 2007年9月中国出口无烟煤量分国别统计 - 21 -
图表 9 2007年9月中国出口褐煤量分国别统计 - 22 -
图表 10：2007年三季度山西煤炭行业整体效益同比对比图 - 25 -
图表 11：2007年三季度煤炭行业企业数量前十强省市 - 27 -
图表 12：2007年三季度煤炭行业亏损企业数前十名地区 - 27 -
图表 13：2007年三季度煤炭行业亏损额前十名地区亏损情况对比图 - 28 -
图表 14 2007年三季度煤炭行业亏损额增幅前十名地区对比图 - 28 -
图表 15 2007年三季度煤炭行业亏损额降幅前十名地区对比图 - 29 -
图表 16 2007年三季度煤炭行业盈利能力同比对比图 - 30 -
图表 17 2007年三季度山西省煤炭行业盈利能力同比对比图 - 31 -
图表 18 2007年三季度煤炭行业营运能力同比对比图 - 32 -
图表 19 2007年三季度山西省煤炭行业营运能力同比对比图 - 33 -
图表 20 2007年三季度煤炭行业偿债能力同比对比图 - 34 -
图表 21 2007年三季度山西省煤炭行业偿债能力同比对比图 - 35 -
图表 22 2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业人均指标对比图 - 36 -
图表 23 2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业盈利能力指标对比图 - 37 -
图表 24 2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业营运能力指标对比图 - 38 -
图表 25 2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业存货周转率对比图 - 38 -
图表 26 2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业偿债能力指标对比图 - 39 -
图表 27 行业产业链示意图 - 40 -
图表 28 2007年1-9月山西省与全国原煤产量对比图 - 50 -
图表 29 2007年1-9月山西省与全国洗煤(吨)产量对比图 - 52 -
图表 30 秦皇岛港口库存信息图表 - 54 -
图表 31 秦皇岛港口检测煤炭品种2007年最高平仓价格表 - 55 -
图表 32 9月全国部分地区煤价统计 - 57 -

表格目录
表格 1：2007年三季度山西煤炭行业整体效益 - 25 -
表格 2：2007年三季度煤炭行业中的企业情况分析 - 26 -
表格 3：2007年三季度煤炭行业盈利能力数据统计表格 - 29 -
表格 4：2007年三季度山西省煤炭行业盈利能力数据统计表格 - 30 -
表格 5：2007年三季度煤炭行业营运能力数据统计表格 - 31 -
表格 6：2007年三季度山西省煤炭行业营运能力数据统计表格 - 32 -
表格 7：2007年三季度煤炭行业偿债能力数据统计表格 - 33 -
表格 8：2007年三季度山西省煤炭行业偿债能力数据统计表格 - 34 -
表格 9：2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业人均指标对比表 - 35 -
表格 10：2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业盈利能力指标 - 36 -
表格 11：2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业营运能力指标 - 37 -
表格 12：2007年三季度山西省煤炭行业不同规模企业偿债能力指标 - 39 -
表格 13 “三西”主要煤种资源分布 - 43 -
表格 14 “三西”地区主要铁路运输能力和新增能力（单位：百万吨） - 44 -
表格 15 “三西”地区目前主要在建铁路（单位：百万吨） - 45 -
表格 16 2007年1-9月份全国地区原煤产量表 - 48 -
表格 17 2007年1-9月山西省与全国原煤产量对比表 - 49 -
表格 18 2007年1-9月全国地区洗煤产量表 - 50 -
表格 19 2007年1-9月山西省与全国洗煤(吨)产量对比表 - 51 -
表格 20 2007年7月煤炭供求情况 - 53 -
表格 21 交通银行贷款余额按行业划分的结构（单位：人民币百万元，百分比除外） - 69 -
表格 22 中信银行贷款余额按行业划分的结构（单位：人民币百万元，百分比除外） - 70 -
表格 23 浦发银行贷款余额按行业划分的结构（单位：人民币百万元，百分比除外） - 71 -
表格 24 山西重点营销大型煤炭企业情况分析表 - 73 -
表格 25 山西省重点营销中型煤炭企业情况分析表 - 74 -
表格 26 山西省重点营销小型煤炭企业情况分析表 - 75 -
表格 27 山西潞安煤矸石电厂项目 - 76 -
表格 28 45万吨改扩建项目 - 76 -
表格 29 煤炭行业风险汇总表 - 92 -
表格 30 煤炭行业风险评级分析表 - 94 -
表格 31 中金亿行业评级标准及说明分析表 - 94 -